El EBITDA es un acrónimo que significa «Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation, and Amortization» en inglés, que traducido al español sería «Beneficios antes de Intereses, Impuestos, Depreciación y Amortización». Es una medida financiera que refleja la capacidad de una empresa para generar beneficios operativos, excluyendo factores financieros y no operativos.

Como se calcula el EBITDA?

La fórmula sería:

• EBITDA = Beneficio después de impuestos + Gastos financieros + Impuestos + Depreciaciones + Amortizaciones

Donde:

• Beneficio después de impuestos: el resultado neto de la empresa después de haber deducido los impuestos.
• Gastos financieros: los intereses pagados por la empresa para financiar sus actividades.
• Impuestos: los impuestos que la empresa ha pagado en un período determinado.
• Depreciaciones: la disminución en el valor de los activos de la empresa debido al uso y el paso del tiempo.
• Amortizaciones: la disminución en el valor de los activos intangibles de la empresa, como patentes y marcas.

¿Por qué es importante prestarle atención al EBITDA?

Claridad en la Rentabilidad Operativa: El EBITDA proporciona una visión clara de la rentabilidad operativa de una empresa, al aislar factores que no están directamente relacionados con su rendimiento central. Esto ayuda a los inversores a evaluar la capacidad de una empresa para generar beneficios a través de sus operaciones comerciales fundamentales.

Comparaciones entre Empresas: Al excluir elementos como la depreciación y amortización, que pueden variar según la política contable de una empresa, el EBITDA facilita las comparaciones entre diferentes compañías. Esto es especialmente útil al analizar empresas de diferentes sectores o con estructuras de costos distintas.

Evaluación de la Capacidad de Pago de Deudas: El EBITDA también se utiliza para evaluar la capacidad de una empresa para hacer frente a sus obligaciones de deuda. Al eliminar los intereses, proporciona una medida de la generación de efectivo disponible para cumplir con las obligaciones financieras.

Diferencia entre el EBITDA y el EBIT

El EBIT es una medida de los beneficios operativos de una empresa antes de deducir los intereses y los impuestos, pero después de deducir la depreciación y la amortización.

Diferencias clave

• Depreciación y amortización: La principal diferencia entre el EBITDA y el EBIT es la inclusión de la depreciación y la amortización. Mientras que el EBITDA excluye estos gastos no monetarios, el EBIT los incluye, proporcionando una medida más conservadora de los beneficios operativos.
• Evaluación de activos intensivos: El EBIT es más útil para evaluar empresas con activos intensivos, ya que tiene en cuenta los costos de depreciación y amortización, reflejando así el desgaste y la obsolescencia de los activos.
• Medición de la eficiencia operativa: El EBITDA es más adecuado para medir la eficiencia operativa pura, eliminando el impacto de las decisiones contables relacionadas con la depreciación y amortización.

Los pros y contras de utilizar el EBITDA como análisis de acciones.

Pros:

–Medición de Rentabilidad: El EBITDA es una métrica sólida para medir la rentabilidad operativa y la eficiencia de una empresa.

–Comparaciones Simples: Facilita la comparación entre empresas, especialmente aquellas en diferentes sectores o con estructuras contables distintas.

–Capacidad de Pago de Deudas: Permite evaluar la capacidad de una empresa para manejar sus obligaciones de deuda.

Contras:

–Ignora la Estructura de Capital: Al excluir los intereses, el EBITDA no refleja la estructura de capital de una empresa, lo que puede ser crucial para evaluar su salud financiera a largo plazo.

–No Considera Inversiones en Activos: Al no incluir la depreciación y amortización, el EBITDA no refleja las inversiones necesarias en activos fijos para mantener o hacer crecer el negocio.

–Manipulación Potencial: Puede ser manipulado por prácticas contables agresivas, ya que algunas empresas podrían utilizar estrategias para inflar artificialmente esta métrica.

¿Cómo podemos invertir observando el Ebitda?

Una vez conocemos como calcular el ebitda, podemos utilizar el ratio EV/EBITDA que es tan famoso entre los inversores.

Esta ratio nos muestra el multiplicador del valor de la compañía sobre los recursos que genera una empresa.

Se calcula = (CAPITALIZACIÓN + DEUDA NETA/ EBITDA).

En numerosas ocasiones se puede observar el histórico de este ratio para determinar en que momento es mejor invertir en una acción. Siempre recordamos que es importante ver otros aspectos de la empresa para valorar mejor si comprar o no.

Para consultar este ratio y muchos mas existen múltiplos servicios de información financiera como TIKR, Finviz y Yahoo Finance.

Vamos a poner un ejemplo con una parte del histórico EV/EBITDA de Acciona comparado con su gráfico del precio.

Como hemos comentado, si miramos el histórico podemos ver tanto sus máximos como sus mínimos pero lo mas importante es su media. En este caso cada vez que este ratio se situaba por debajo de su media de 8x aproximadamente, a continuación se puede ver como era precios óptimos tanto de compra como para acumular acciones.

Las flechas rojas indican el mismo momento que las zonas marcadas en el histórico del EV/EBITDA.